当蜜雪冰城以6元柠檬水横扫全国、门店突破6万家的时候，同样从县城起家的古茗，选择了一条截然不同的路——做10-18元价格带的水果茶。
这两个"县城兄弟"，一个向左，一个向右，却最终在同一个擂台上相遇，今天我们来看看古茗的故事。
一、古茗靠什么赚钱
古茗的财务数据，揭示了这家公司的真实面目。
2025年全年，古茗营收129.14亿元，同比增长46.9%；年内利润31.15亿元，同比增长108.6%。
收入结构：
- 商品和设备销售收入：102.69亿元，占比约79.5%
- 加盟及相关服务收入：26.28亿元，占比约20.4%
与蜜雪97.6%的商品销售收入相比，古茗的服务收入占比明显更高。古茗不仅向加盟商卖原料，还在卖培训、督导、营销、系统——一整套的"软服务"。这是两种不同的"供应链公司"打法：
古茗的收入结构说明，它在供应链之外，还向加盟商提供了更多的"软件服务"。这是一种更重的商业模式，但也是更高壁垒的商业模式。
二、商业模式对比
蜜雪和古茗，看起来都是"向加盟商卖原料"的供应链公司，但实际上是完全不同的两个物种。
蜜雪是"中央厨房+批发"模式。核心逻辑是：规模越大，成本越低，价格越低，卖得越多，它的产品是标准化的——冰淇淋、奶茶、糖浆，都是可以大规模生产的标准化原料。加盟商拿到原料，按SOP操作即可。
这套模式的优点是：极致标准化、极致可复制、极致的规模效应。缺点是：产品差异化弱，品牌溢价低。
古茗是"中央厨房+深度服务"模式。核心逻辑是：用更好的产品和服务，换取更高的客单价和加盟商忠诚度，它的产品以水果茶为主——杨枝甘露、芋泥啵啵、茉莉奶绿。水果茶的特点是：原料更复杂、标准化更难，对门店操作要求更高。
这套模式的优点是：产品差异化更强、客单价更高，品牌忠诚度更高。缺点是：供应链更重、服务成本更高、规模效应不如蜜雪明显。
用一个比喻：蜜雪是茶饮界的"沃尔玛"，古茗是茶饮界的"7-11"。沃尔玛靠规模压低成本，薄利多销；7-11靠精细化服务，收取服务费。
三、规模与扩张
蜜雪截至2025年12月31日，蜜雪在全球拥有59823家门店，其中中国内地55356家，海外4467家。蜜雪的策略是"全国分散"——门店遍布全国，不在任何一个省份过度集中。
这种策略的优势是：风险分散，品牌曝光最大化、供应链调配灵活。但劣势也很明显：很难在任何一个区域形成真正的"地盘意识"，很容易被当地豪强围攻。
古茗的策略是"地域加密"——在单个省份深耕，直到达到"关键规模"（500家）再进入新省份。截至2025年12月31日，古茗的13554家门店中，约82%分布在二线及以下城市，其中44%位于乡镇。核心市场集中在浙江（2000+家）、福建（1000+家）、江西（1000+家）等多个省份。
这种策略的优势是：区域密度高，物流成本低，品牌影响力强，加盟商管理更精细。但劣势也很明显：增长天花板清晰可见——当核心省份密度已经很高之后，往哪扩？
古茗迟迟不进北上广深，不是因为不想，是因为蜜雪等奶茶品牌已经把这些城市围得水泄不通。古茗新进入胜算很低。
四、单店经济模型
这是最关键的问题之一：加盟古茗和加盟蜜雪，哪个更赚钱？
| 指标 | 蜜雪（县级城市） | 古茗（参考数据） |
|---|---|---|
| 日均GMV | 约4184元 | 7800元 |
| 年收入 | 约152.7万元 | 约284万元 |
| 经营利润率 | 13.2% | 约20% |
| 年利润 | 约20.1万元 | 约56.8万元 |
| 初始投资 | 约37万元 | 约43万元起 |
| 回本周期 | 约22个月 | 约9个月 |
从数字上看，古茗加盟商的回本周期显著更短，盈利能力更强。不过以上数据都是我根据不同渠道抓取和估算的，与实际情况可能存在出入，仅供参考。
2025年古茗单店经营强劲反弹：日均GMV从2024年的6500元回升至7800元（增幅20%），单店日均杯数从386杯回升至456杯。意味着古茗加盟商的赚钱能力在2025年得到了强力修复。
而另一边，蜜雪的加盟商虽然单店GMV更低，但更稳定——蜜雪的整体扩张节奏和供应链优势，让它的门店存活率保持在行业较高水平。
一个在强势反弹，一个在稳定经营——这是两个不同的生意。
五、供应链
蜜雪的供应链：固体为主，相对轻。核心原料是：冰淇淋粉、奶茶粉、糖浆，果酱——这些都是可以长期保存、容易运输的固体原料。
蜜雪在河南、海南、广西、安徽、重庆建立了五大生产基地，核心食材100%自产。供应链的特点是：标准化程度高、损耗低、易于规模化管理。
古茗的供应链：鲜果为主，极致重。核心原料是：新鲜水果、鲜奶、茶叶——这些是需要冷链，保存期短，对物流要求极高的原料。
古茗拥有22个仓库，约76%的门店位于仓库150公里范围内，能够实现"两日一配"的冷链配送。
但水果茶的特点是：损耗率高、储存条件苛刻、原料成本波动大。
一颗芒果，从产地到门店，需要经过：采摘、清洗、分级、冷藏、运输，二次加工——每个环节都有损耗，都有成本。
这是古茗供应链的"重"，也是它难以大规模复制的原因。
蜜雪的供应链优势是"时间壁垒"——近30年积累。古茗的供应链优势是"地域密度"——核心省份深耕。但两者的难度完全不在一个量级。
六、蜜雪 vs 古茗
本质区别：
- 蜜雪是"卖铲子"的供应链公司——规模越大，成本越低
- 古茗是"卖服务"的供应链公司——服务越深，壁垒越高
七、古茗的天花板在哪里
古茗的增长逻辑，本质上是三个方向：
方向一：继续加密现有省份。多个省份已经达到"关键规模"，但还有大量区域是空白。问题是：这些空白省份，蜜雪可能已经进去了。
方向二：进入10元以下或20元以上的价格带。向上，遇到霸王茶姬；向下，遇到蜜雪。两边夹击，空间有限。
方向三：多品类扩张——尤其是咖啡。这是古茗最被低估的增长引擎。截至2025年底：已有超过12,000家门店配备了咖啡机。这是一个巨大的战略动作。咖啡的供应链比水果茶简单得多，但客户黏性同样强。如果古茗能在咖啡赛道复制水果茶的成功，它的增长空间将彻底打开。
结语：错位竞争的边界
蜜雪和古茗，代表了茶饮行业两种完全不同的生存策略。蜜雪选择了"广度"——规模越大，成本越低，覆盖越广，壁垒越深。古茗选择了"深度"——服务越重，客单价越高，地域越密，黏性越强。两种策略没有对错，只有适合不适合。
但现实是，在茶饮这个充分竞争的行业，"广度"策略的规模效应远大于"深度"策略。蜜雪可以出海，古茗很难。蜜雪的供应链可以复制到咖啡、精酿啤酒——但古茗的水果茶供应链，很难复制到其他品类。
然而，2025年的数据告诉我们一件事：古茗的"深度"策略正在被验证。单店GMV强力反弹，闭店率下降，咖啡赛道快速渗透——这说明"区域王者"的路径是走得通的。
当资本市场讨论古茗的估值时，或许更值得问的问题是：5年后，古茗能在多少个省份保持领先？咖啡业务能贡献多少收入？如果答案是15个省份、咖啡收入占比30%——那今天的市值可能是被低估的。
数据来源：古茗2025年年报，蜜雪集团2025年年报及招股书，窄播、晚点等公开报道。
文章撰写：Dupont Master研究院
免责声明：本文涉及的单店经济模型数据（回本周期、利润率、年利润等）为估算数据，与实际情况可能存在出入，仅供投资参考，不构成投资建议。实际加盟经营数据请以官方披露及实地调研为准。