专题研究 / 04

半导体与 AI

高增长和高资本开支经常同时出现。这个专题关注技术周期、产能投入、毛利、现金流与竞争壁垒之间的真实关系。

高投入，必须对应高质量回报

从中芯国际、寒武纪、英伟达等公司出发，观察技术领先、国产替代和 AI 周期如何最终落到资本回报与现金流。

从DRAM工作原理、奇梦达倒闭、专利路径、AI红利、资本结构、经营杠杆与估值，系统分析长鑫科技能否穿越下一轮存储周期。

台积电是全球晶圆代工龙头，中芯国际是中国大陆晶圆代工龙头，那中芯国际是不是就是“中国版台积电”？

分析寒武纪，最容易陷入两个极端。

过去两年，几乎所有云巨头、互联网公司、国家级项目都在疯狂砸钱建 AI 工厂，买算力、买 GPU、建数据中心。而这场“全球 AI 基建大跃进”背后，有一个最大的承包商，就是英伟达。

专题会继续补充存储、晶圆制造和 AI 算力公司的研究。