专题研究 / 02

消费品牌与新零售

品牌、门店、加盟、IP 和库存并不是分开的指标。真正重要的是，这些变量能不能共同形成持续的资本回报。

增长之外，更看模型

这个专题聚焦新消费、连锁零售与品牌公司：开店是不是越多越好，提价是不是等于品牌力，库存和加盟商是否健康，以及规模增长能否转化成现金流。

是因为2024年上市，还是因为黄金上涨，抑或是门店排队、连续提价和股价暴涨？

蜜雪2025年收入与利润仍保持高增长，但股价较2025年末一度跌近一半。真正被重新定价的，是国内开店红利、海外复制能力，以及接近200亿元留存资本能否创造更高回报。

当蜜雪冰城以6元柠檬水横扫全国、门店突破6万家的时候，同样从县城起家的古茗，选择了一条截然不同的路——做10-18元价格带的水果茶。

从商业模式、核心竞争力、脆弱性等多维度，反过来思考锅圈这家火锅食材供应链加盟平台的风险与机遇。

深度解析蜜雪集团商业模式，解读近6万家门店背后的供应链帝国。

深度分析蜜雪冰城的风险与挑战，解读低价护城河背后的隐忧。

深度对比泡泡玛特与名创优品的IP运营战略，揭示两种截然不同的商业哲学。

从2019年渠道库存危机、涨价预期、驴皮资源与品牌稀缺性出发，用反向思维寻找东阿阿胶的护城河以及可能失效的条件。

专题会继续加入蜜雪、古茗、泡泡玛特、老铺黄金等公司的新研究。